10月26日，智通財經APP獲悉，光伏逆變器龍頭陽光電源(300274.SZ)發布三季報，前三季度公司實現營收222.23億元，同比增長44.56%;凈利潤20.6億元，同比增長36.94%。

其中，第三季度公司實現營收99.43億元，同比增長38.80%，環比增長28.90%;歸母凈利潤11.60億元，同比增長55.14%，環比大增136.73%。單季凈利創歷史新高。

對于業績增長，陽光電源表示，主要系光伏、儲能業務大幅增長所致。

資料顯示，陽光電源主營業務包括光伏逆變器、儲能系統等，截至2021年12月，公司在全球市場已累計實現逆變設備裝機超224GW，連續四年發貨量全球第一。同時作為國內最早涉足儲能領域的企業之一，公司鋰電儲能裝機規模連續六年位居中國企業第一。

具體來看，由于光伏及儲能業務收入高速增長，成本傳導較順暢，疊加匯兌收益增加，陽光電源業績大幅提升。此前由于上游IGBT、電芯、組件等核心原材料供應緊張，價格上漲，公司于二季度開始進行價格傳導，效果已開始體現。

財報顯示，2022三季度公司整體毛利率為25.14%，環比提升1.94pct，凈利率為11.93%，環比提升5.2pct。

同時，陽光電源加大海外高毛利市場開發力度，豐富逆變器產品矩陣。

公司上半年逆變器國內出貨12GW，海外出貨約19GW，預計未來將針對海外市場的產品標準和特殊需求，推出MLPE和關斷器等產品，持續加大海外市場的開拓力度。盈利能力上，公司逆變器產品在歐美市場毛利率為40%-50%之間，國內市場毛利率普遍為25%左右。

此外，陽光電源大儲戶儲雙向發力，儲能業務增長迅速。

大型儲能領域，公司液冷儲能系統產品已在歐洲、美洲、中東等市場批量應用;戶儲產品今年開始批量供貨，上半年已出貨1.5萬套。2021年公司儲能出貨量約3GWh，預計今年出貨量或將達到8GWh，對應收入約97.8億元，同比增長211.6%。

隨著美國大儲、歐洲戶儲以及國內獨立儲能市場的高景氣延續，預計公司儲能業務有望持續高速增長。

展望下半年，華創證券認為，陽光電源的逆變器出貨結構中海外及分布式占比提升，疊加提價傳導，逆變器毛利率有望持續改善。公司光儲龍頭地位穩固，儲能業務高速發展，有望貢獻可觀業績。

從市場格局看，中國光伏逆變器行業呈現充分競爭態勢，市場集中度高，龍頭企業受益明顯。

2020年，華為、陽光電源的出貨量排名前二，為行業第一梯隊，上述兩家廠商的技術領先以及豐富的產品布局優勢明顯;古瑞瓦特、錦浪科技、上能電氣、固德威四家企業市占率集中在6%-8%區間，為第二梯隊企業。

未來隨著光伏發電技術更新迭代速度加快，光伏逆變器市場可能實現進一步擴張，由于光伏逆變器產品生命周期約為10-15年，假設光伏逆變器生命周期為10年，2011年-2016年間生產的光伏逆變器將在2021-2026年需要更新，預計2022-2026年，國內光伏逆變器行業整體規模將保持持續增長態勢。

此外，儲能將打開逆變器行業第二增長極。

儲能是大規模發展可再生能源的關鍵支撐，對新能源的利用具有重大意義，是能源革命的重要環節。而儲能逆變器可以控制儲能電池組的充電和放電過程，進行交直流的變換，是儲能系統中的必要環節，占比儲能系統成本約15%。

在風光裝機快速增長、政策支持力度強化以及成本不斷下降的推動下，儲能裝機有望迎來黃金發展期。

根據預測，2021/2022/2023年全球儲能新增裝機量9.7/11.5/13.8GW，假設2024/2025年增速與2023年增速持平，則2024/2025年全球儲能新增裝機量為16.6/19.9GW。儲能裝機量的提升必然帶動逆變器需求大幅增長，業內預計2021-2025年CAGR超70%。

投資機會上，華鑫證券指出，逆變器作為光儲高景氣賽道，疊加海外需求確定性較強，未來需求仍有望保持高增長，推薦關注陽光電源、固德威、錦浪科技、德業股份。