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事件：拜登政府發布最終規定，要求聯邦政府資助的電動汽車充電樁必須在美國生產，電動汽車法規還要求，從2024年7月開始，55%的充電樁成本需要來自美國零部件，同時特斯拉公司將向其他汽車型號開放充電服務。

1、充電樁板塊梳理：

核心邏輯為出口，海外如美國處于國內2015年前階段，為推動電動化同時給購車補貼及對充電樁建設的補貼，自然帶來充電樁需求的爆發，國內樁企布局海外可享受量及盈利的彈性。短期看板塊大漲核心在于市場對充電樁出口邏輯及賽道貝塔機會的分歧減少，并逐步形成了共識，這個階段自然表現出板塊的股價大漲。

2、政策梳理：

IRA政策中對充電樁的補貼是對個人/住宅用途，稅收抵免30%，限制最高上限1000美金。商業用途稅收抵免6%，上限為10萬美金（當時未明確限制條件）。

今天的政策本質是效仿對電池、逆變器的限制，若想獲得上述補貼，需滿足1）組裝+鋼/鐵外殼在美完成生產；2）2024年7月起，55%成本占比零部件來自美國本土。

3、政策解讀：

1）立即生效：所有補貼的充電器都要在美國生產，具體環節是外殼的生產和組裝?！皇撬性骷家诿绹a，可以出口元器件、模塊等，比如通合科技出口模塊不受影響。

2）2024年7月開始，成本的55%以上要在美國生產?！K成本占比約4-5成，會面臨一定壓力，所以未來的解決方案應該是美國建廠，如道通預計美國工廠2023年10月投產，后面做美國市場的公司大概率會走美國建廠路徑，美國政策目的是為復興制造業。

3）特斯拉：2024年底開放7500個充電樁給其他電動車，至少包括3500個250kw的超充樁——目的是提高全美的充電樁利用率，共享網絡，統一標準，提升效率。

4、市場影響：

整體來看，所有的樁企對此政策均有預期和準備，在去年IRA法案對電池產業鏈的比例規定之后，已經推測出對充電樁的本土化比例將有規定。對出口到美國的模塊、元器件的公司短期沒有影響，2024年之后會有壓力。短期看對出口到美國的整樁企業有影響，但因為充電樁組裝相對輕資產，可以通過美國快速建廠解決。充電樁業務美國占比高的是道通、炬華。

5、美國仍是充電樁的大市場：

去年的補貼法案——擴大稅收抵免上限，從2023年開始將單個商業充電站的稅收抵免限額從3萬美元提升到10萬美元，個人/住宅補貼仍為1000美金，補貼時間延長至2032年。75億美金的補貼，50億美金用于各州充電樁建設，75億美金2022-26年每年補貼10億美金，剩余25億為可自由支配增款項，旨在農村和服務不足的社區等提供充電基礎設施。由于美國汽車市場基數大于中國，長期充電樁市場空間預計不小于中國，因而中長期仍看好出海美國的樁企。

Q：海外交流樁占比比國內高很多，怎么看海外發展趨勢？

歐洲小功率之所以流行，是因為歐洲很多人有自己的別墅，可以安裝小功率充電樁，而且歐洲買電動車是不送充電樁的，歐洲交流充電樁在 600-1200 歐元，是要自己花錢的。歐洲很多客戶買小功率直流充電樁，會比交流充電樁快很多倍。而且歐洲對交流和直流樁都有補貼，小功率直流也可以拿到補貼。至于交流樁，歐洲比國內落后的，是指電動車存量、充電場站運營等。交流樁對于解決里程焦慮還是有促進作用的，而且便宜，好普適。國內去年直流和交流比例是 7:9，今年增量部分很可能達到 1:1，就是直流樁越來越多，交流越來越少。歐洲也是走國內的老路，交流樁增量肯定會越來越小，直流樁增量肯定越來越多。國內小功率直流樁也很有信心，是因為舊城改造，北上廣這種有老城區的城市，比如北京，大部分充電場站都在五環之外，是因為電網容量有限，不好安裝大功率直流充電樁。

Q：小功率直流的定義是多少？

沒有確切規范，我的定義是使用單一模塊，可以 15 千瓦，也可以 20 千瓦，或者現在主流的 30 千瓦。大功率就是超過主流市場需求，比如主流市場需求是120千瓦，那么大功率就是120以上，比如180/240。

Q：美國市場情況 ？

美國市場政策波動性很大，拜登是推出基礎設施法案，也推翻了很多特朗普的，之后如果共和黨上臺，是油氣的代表，很可能會鼓勵頁巖氣等。美國和歐洲市場規模差不多，我們預測2023年在200億元人民幣左右。美國充電樁的盈利空間、售價和歐洲差不多，我們做過的項目歐洲和美國報價是差不多的。 

Q：歐洲和美國的充電樁的認證 ？

尤其是美國認證是一個麻煩的問題，歐洲 CE 認證 3-4 個月就可以拿到，美國UL 認證可能需要 6 個月。美國就是拿 UL 認證當充電樁的技術壁壘和門檻，國內拿到的充電樁企業就不多。UL 認證一個充電樁機型驗證費用在 50-80 萬元人民幣，同樣的 CE 認證，最貴的 SGS 也就是 50 萬。 

Q：模塊的認證 ？

主流的第三方廠家差不多都可以拿到。 

Q：美國在充電樁的認證有哪些東西需要改？

美標認證最難的在于技術指標，尤其是安規指標和電磁輻射、噪音等，會定義的非常嚴格，要強于歐標的測試。過 UL 認證是在實驗室，有明顯的排隊情況。而歐標相對就很好，CE 認證是開放給很多大的檢測機構都可以做，可選擇范圍很廣。

Q：充電樁產能緊張嗎？ 

第一，我們充電樁沒有國家強制的質量標準，相關部門正在制定，還沒有推出。所以現在是完全紅海的競爭，價格很激烈，做的企業很多，但真正能做好的很少，低質低價的很多。第二，充電樁是軟件和硬件的結合，有很多電氣的非標件，任何一個出問題都可能導致交付出問題。 

Q：功率器件是不是緊張一些？ 

疫情期間功率器件、控制板上的 MCU 等都緊張。即使現在這些芯片廠產能恢復了，但相比疫情前價格都是有提升的。 

Q：充電樁是用 MOS 還是 IGBT？

都有，根據設計和技術路線不同。 

Q：充電樁的充電模塊的壁壘高不高？競爭格局如何？ 

從樁企的角度，模塊壁壘主要有 2 點，第一是模塊的穩定性，第二是模塊的兼容性、可靠性。 確實有很多逆變器廠家比如陽光電源就進入充電樁領域。華為也是一樣的。 

Q：充電樁企業外采模塊和自己做的話毛利率區別 ？

如果自己做模塊，比較難，我們看到的都是上市公司，有錢可以養團隊，或者陽光電源、華為這些一脈相承的，也不差錢。如果新入局的企業，想做電源模塊就很難，他還是在自己充電樁使用，有客戶買充電樁時候就會推薦自己的模塊，但客戶大部分都是要求用第三方的模塊，不會用他們的模塊。為什么說模塊難，就是穩定性和可靠性，差別是非常大的。