“各個空間戶型方正，方便室內家具布置，整個空間全明通透，采光良好”“項目內住宅合理，能全景交房且有一定配套基礎”??在某房地產線上平臺，廣州增城新塘的曉風云著樓盤鏈接下方引來網友紛紛發表看房感受。據了解，該項目已完成封頂，首批房源預計3月30日交房。

曉風云著曾停工超過4年，重新盤活的背后，是代建企業起到了舉足輕重的作用，這也是近兩年來代建行業加速發展的縮影之一。中指研究院最新數據顯示，2022年，預計代建項目新簽約建筑面積將達到11073萬平方米，首次突破1億平方米，較2021年同比增長11.3%。多家房企大舉入局代建領域，搶占千億藍海。然而，從開發商轉型為服務商，房企還需要修煉哪些內功？

1問 為何火了？

助力地產業務“削峰填谷”

代建并非新事物，已有十幾年的發展歷史。綠城管理以及河南建業旗下的代建公司中原建業，在代建業務上已具備一定規模且完成獨立上市。

隨著代建模式日益受到房企青睞，不少房企紛紛入局或加速布局，成為了近期市場關注的焦點。2022年中期業績會，包括碧桂園、龍湖、旭輝、建發國際等在內的多家穩健型房企，不約而同表達了對代建市場前景的看好，并緊密布局。

去年1月，萬科成立了深圳市安居建業投資運營有限公司，或將與政府進一步合作并為其提供保障房代建服務；在去年8月的中期業績會上，龍湖CEO陳序平官宣了龍湖代建業務——龍湖龍智造，碧桂園也首次公開披露要開展代建業務；去年6月，世紀金源旗下騰云筑科置業以4947.38萬元價格購入當代置業旗下代建平臺當代管理??

據中指研究院統計，截至2022年末，已有超過40家房企布局代建業務，其中既有頭部房企也不乏中小房企。

發展了十多年的代建行業，為何突然火起來？克而瑞報告指出，主要原因在于地產行業調整逐漸深入，土地成本高企以及融資環境收緊，導致房企資金壓力上升。推進代建業務，可以應對激烈競爭，分散風險以及維持發展。賽普咨詢報告指出，品牌房企熱衷于代建業務，是看到了代建“削峰填谷”的逆市場周期屬性，可為企業整體業績提供重要的補充。

在輕資產模式下，代建公司杠桿與負債水平較低，利潤率更高。根據財務數據，中原建業過往三年平均利潤為60%左右，綠城管理的毛利率也常年在40%以上。相較之下，綠城中國和建業地產于2021年的毛利率分別只有18.12%和16.23%。

與此同時，市場正在為代建釋放更多機會。一方面，大量城投公司入場“托底”土地市場，將推動商業代建快速開展。根中指研究院數據，2022年拿地面積百強企業中，地方城投公司就有71個。

另一方面，隨著部分房企接連陷入財務困境，AMC和信托等金融機構被迫接盤地產項目，這些不良資產除了轉手賣出，也可能委托代建方經營及銷售，這些“變量”項目盤活為代建帶來另一大機遇。政策也利好代建。根據“十四五”規劃，2025年前，國內40個重點城市必須完成650萬套的保障性租賃住房建設。面向低收入群體、新市民、年輕群體的保障性住房將會得到更多政策傾斜，政府代建市場空間和發展潛力巨大。

同時，國家部委層面在2022年度多次表態“推動房地產業向新發展模式平穩過渡”，各地政府紛紛出臺相關制度為新模式“保駕護航”?？深A見的是，隨著代建管理辦法越來越多見諸各省市級官方文件，代建模式將以更加健康、有序的行業生態迎來規?；鲩L。

中指研究院報告預計，2020-2024年國內的代建市場新訂建筑面積將保持23.5%的增速，預計2024年行業的新訂建筑面積達到約1.94億平方米。據海通證券測算，“十四五”期間，代建業務的市場容量或將達到2000億元左右規模。

2問 競爭力何在？

房企步入差異化賽道

房企對代建趨之若鶩，但建筑行業其實并不缺企業，因此房企雖然有著強大的資源整合能力和開發建設能力，但在一些政府公共類項目的建設上也要與建筑企業同臺競爭。隨著參與代建業務的房企越來越多，行業競爭不斷加劇。

八仙過海，各顯神通?？硕鹧芯恐行闹赋?，成熟的代建企業憑借自身產品及體系優勢，不斷加大代建業務的深耕力度。

南方日報記者注意到，如今房企在代建領域已經逐漸步入差異化競爭的階段，主要聚焦在智能建造設備輸出、一站式方案制定、管理模式創新等方面。

去年年中，正在緊張建設的廣州白云站迎來了一群建筑機器人，它們正是由碧桂園旗下的博智林研發的。

博智林為白云站承建方中鐵建工集團提供了智能隨動式布料機、地面整平機器人、地面抹平機器人、地庫抹光機器人等混凝土產品線智能設備，它們幫助工地節省人手，提升效率。這也成為博智林混凝土產品線機器人首次面向外部單位施工應用。

無獨有偶，在順德碧江，科凡家居總部大樓有碧桂園科技建筑集團子公司沈陽騰越承接，采用機器人、全周期數字化管理、BIM系統等組成的最新科技建造體系進行施工。去年11月，時任碧桂園董事局主席的楊國強還專程來到該工地進行考察，并現場交流施工情況。

“進入代管代建市場，我們有著明顯的優勢，我們的科技智慧建造正在越來越成熟?！睏顕鴱娬J為，這是屬于碧桂園未來的競爭力。

與碧桂園類似，龍湖的代建業務同樣從科技與數字化入手，旗下的智慧營造業務——龍湖龍智造主攻“一站式解決方案”。在廣東潮州，粵東城際鐵路潮州段全線已于2022年10月30日啟動建設，龍湖龍智造也參與其中，提供站城一體化定位策劃服務。通過“城市解讀+業態策劃+TOD接駁優化+土地價值評估”的全方位服務，系統整合交通樞紐與城市功能，提高站點輻射帶動能力，助力打造站城融合新樣本。

作為上市代建企業，綠城管理選擇從“管理”要效益，打造出全周期品質管控機制，依托“集團—二級單位—項目”的三級管控架構，將對品質的管理滲透到工程營造的前端、過程和結果環節，形成3×3的全周期管控體系，使各項工作組織協同、銜接緊密、重而不疊。綠城管理還通過每年的工地開放日展示產品品質、管理水平和工藝方法，接受委托方、購房者、媒體和社會大眾的評議。

同屬“綠城系”的藍綠雙城，則創新提出了“資管+數管+建管+運管”于一體的全新發展及運營體系。其中，建管方面則不斷優化自身的建設管理能力，強化品質保障能力，有效融合綠色建筑、智慧建筑、裝配式建筑等標準要求，并以此促進整體行業水平提升。

萬科則早在2014年便引入“小股操盤”的模式，與中小開發商合作，以較低的股份入股介入項目并操盤，在獲得代建項目管理費的同時，拿到股權收益和項目超額利潤分配。

3問 如何合作？

從代建向共建轉型

房企步入代建，從“甲方”變成“乙方”，從面向C端（消費者）的住宅產品提供商到面向B端（企業）的服務商，需要匹配新的業務開展模式。

房地產代建模式眾多，目前沒有統一的分類標準。目前的代建行業，按委托方的不同分為三種模式：政府代建、商業代建、資本代建。當前，商業代建占據市場主流。

起初的商業代建，代建方或是按照銷售收入，收取一定比例的管理費和品牌使用費，即按持股的比例分享項目利潤；或是與合作方簽訂超額利潤的分成協議，制定浮動的激勵機制，以對應不同等級的KPI。

招股書顯示，綠城管理的基礎管理服務費為項目銷售額的5%-8%，中原建業的服務費為銷售額的3.5%—6%。根據中金公司的報告，當前實踐中代建費一般為項目銷售額的3.5%—4.0%。

“以前代建做好做壞一個樣，做快做慢也是一個樣，干完活就拿錢走人?！彼{綠雙城相關負責人告訴記者，“代建方沒有跟委托方共擔項目盈虧，無法形成強關系，市場不好的時候，解約率就會變高?！?/p>

2019年，藍綠雙城提出“共建”模式。對比“代建”，“共建”在開發建設的基礎上，涉及對項目的投資，與合作方共同承擔投資風險。據藍綠雙城控股有限公司董事長曹舟南介紹，“共建”主要包括四種類型：小股操盤、融資代建、純代建、合作開發，基本原則是“價值創造、利潤兜底、售價對賭、超額分成”。

“從代建到共建是當下房地產市場告別了單邊上漲，從拿地到最后賣房，存在盈利很大不確定性的結果?！睆V東省城鄉規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉告訴記者，當下從代建到共建轉變的趨勢明顯?？雌饋怼昂禎潮Ｊ铡钡拇ㄆ髽I也開始承受相應的融資壓力。

在房地產深度調整時期，代建企業還面臨著另一個難題?！按ǚ綄ξ蟹降馁Y金調查不到位，委托方資金不足，不足以付代建費是當前代建企業面臨的重要問題?！钡掳钭C券地產首席分析師金文曦指出。

在地產圈，因為業主方資金鏈斷裂、工程爛尾，代建方不僅拿不到代建費，最后還被迫接盤項目的全部股權，這樣的案例并不少見。

尤其是自去年下半年以來出險房企增多，代建的風險也隨之增加，因而房企在選擇合作項目時也格外謹慎。建業集團董事長胡葆森曾表示，中小房企的生存環境越來越差，會不會殃及代建項目，是選擇項目時一個重要考量條件。

解決資金問題，代建企業正想辦法“帶資進組”。比如去年底，綠城管理宣布與中糧信托，就江陰城南項目簽署合作協議，綠城管理提供資方代建服務。項目此前系江陰恒大華府，屬于典型非標遇困項目。

“資方代建是未來的方向，需要提前占位，這個賽道足夠長、雪也很厚?！本G城管理CEO李軍認為，目前，綠城管理正與金融機構成立SPV公司（特殊目的公司），為有資金需求的代建項目以及委托方提供金融撮合服務，以及為遇到困難的房地產項目提供紓困方案。

【圓桌】

我們判斷中國房地產會有一個下行周期，中期規模會穩定在10萬億元左右，這一過程中會有結構性變化。未來中國30%-50%的房地產開發項目需要專業代建服務商，也就是說，代建的行業滲透率將達到30%-50%。

——綠城管理CEO李軍

進入代管代建市場，我們有著明顯的優勢，我們的科技智慧建造正在越來越成熟。與人工作業相比，我們質量更好、速度更快、成本更低，而且安全環保，這些都是我們未來的競爭力。我們的科技智慧建造每天都在進步，我相信未來會很有競爭力。

——原碧桂園董事局主席楊國強

龍湖龍智造是圍繞著龍湖在TOD方面沉淀下來的能力而生的。這個能力有別于純粹做代建代銷的服務，龍湖龍智造將提供一站式、全鏈條、全業態的服務。龍湖也會堅持生意邏輯和城市進入性，相關業務堅持在龍湖聚焦的城市，包括聚焦的板塊，不會只追求規?；蛘呒兇忭椖康臄盗?，而是根據每個項目的商機來滿足刻度。

——龍湖集團董事長兼CEO陳序平

未來房地產新的增量業務的投資主體最大可能會以國有為主體，這一模式將實現投資與開發分離。藍綠雙城最終目標是對標“鐵獅門”，形成以資本代建為核心經營能力。原來公司進行的業務是存量共建，現在介入變量資產業務，未來增量要做“雙GP（普通合伙人）”。

——藍綠雙城控股有限公司董事長曹舟南

此前證監會啟動了不動產私募投資基金試點，私募股權基金的出現和代建的盛行，意味著現在房地產分工發生了很大的變化，更加精細化。之前房地產過分重視金融能力，開發建設能力被弱化。而建筑周期更短、質量更好、功能更匹配、性價比更高的代建方會更受私募股權基金青睞。

——廣東省城鄉規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉

代建市場規模還可以繼續提升，空間會越來越大。隨著新企業融合進來，市場格局會變化，不會像現在，少數幾家體量特別大，其他的企業會慢慢成長起來。比如龍頭房企品牌和操盤優勢很明顯，如果進入代建市場，利于盤活項目。

——德邦證券地產首席分析師金文曦

【記者】周中雨 葛政涵 柴亞娟

【統籌】 周中雨 馮善書

【作者】 周中雨；葛政涵；柴亞娟

【來源】 南方報業傳媒集團南方+客戶端