浙江艾羅網絡能源技術股份有限公司于3月9日更新上市申請審核動態，該公司已回復第二輪審核問詢函，回復的問題主要有，關于實際控制人及其控制企業大額負債，關于關聯方資金拆借及關聯銷售，關于ODM 模式等。

　　同壁財經了解到，公司是國際知名的光伏儲能系統及產品提供商，主要面向海外客戶提供光伏儲能逆變器、儲能電池以及并網逆變器，應用于分布式光伏儲能及并網領域。

　　在不考慮發行人現金分紅的情況下，實際控制人的資金缺口合計 3.28 億元。以 2022 年 12 月 31 日為基準日，發行人 2022 年未經審計的凈利潤為 11.51 億元，保守按照 15 倍的市盈率計算發行人的全部股權價值為 172.65 億元（昱能科技上市前最近一次引進外部投資者的市盈率約為 30 倍），占發行人股權價值的比例為 1.90%，相比于實際控制人的持股比例（本次發行前為 46.75%，本次發行后為 35.06%）較小。由于其他股東持股比例較低且較為分散，因此，即使需要處置實際控制人持有的發行人股權來覆蓋資金缺口，對實際控制人在發行人處的控制權也不構成實質性影響。

　　本次發行完成后，考慮實際控制人持股比例被稀釋至 35.06%，則發行人目前制定的現金分紅計劃無法完全覆蓋實際控制人對陸海良及其控制企業的債務，資金缺口為 0.63 億元。在此情況下，實際控制人首先將通過推動實施提高現金分紅比例的利潤分配方案，來彌補上述缺口；若新的分紅方案無法實施或仍無法彌補缺口，則實際控制人在持有的股份可流通時，將通過出售少量發行人股份來解決剩余缺口。具體處置股份的比例分析如下：實際控制人的資金缺口占發行人股權價值的比例為 0.36%，相比于實際控制人的持股比例（發行后為 35.06%）較小。由于其他股東持股比例較低且較為分散，因此，即使需要處置實際控制人持有的發行人股權來覆蓋資金缺口，對實際控制人在發行人處的控制權也不構成實質性影響。

　　艾羅能源報告期內票據融資的交易背景系中電投融和租賃以銀行承兌匯票支付部分保理借款，以及與關聯方桑尼能源通過銀行承兌匯票背書進行資金拆借，主要為滿足實際生產經營的資金需求及臨時性資金周轉需要。艾羅能源的票據來源為中電投融和租賃，艾羅能源背書給桑尼能源的票據最終流向為桑尼能源背書給自身供應商或貼現后歸還借款、支付貨款等。前述票據均已到期承兌，發行人不存在體外資金循環的情況。

　　發行人 2019 年、2020 年與桑尼能源發生的資金往來較為頻繁，單筆資金占用周期短，導致拆借資金累計發生額較大，但實際占用的平均余額較小， 2019 年、2020 年平均資金拆借金額分別約為 6,300.00 萬元、10,400.00 萬元。發行人針對資金拆借按照公司同期取得借款的利率計提資金占用利息，利率水平處于 7.20%-8.00%之間。艾羅能源對桑尼能源拆出資金來源主要為艾羅能源對中電投融和租賃借款取得的資金及銷售回款，2019 年、2020 年從中電投融和租賃取得借款金額分別為 18,000.00 萬元、14,831.51 萬元。中介機構獲取了桑尼能源報告期內的銀行流水、銀行賬戶開戶清單、企業信用報告等資料，核查桑尼能源銀行賬戶的完整性，對桑尼能源單筆金額 5 萬以上的資金流水進行了逐筆核查，并對桑尼能源資金流向、用途，桑尼能源資金來源進行了核查。桑尼能源取得的拆借資金的流向、用途主要為歸還其自身到期借款、支付供應商貨款、日常經營開支等；桑尼能源還款資金來源主要為對外取得的借款及銷售回款等。截至 2020 年末發行人對桑尼能源拆出資金及利息已全部收回，以后年度未再發生資金拆借。

　　報告期內，儲能逆變器、儲能電池等儲能產品的 ODM 收入金額及占比呈現逐年增長的趨勢，主要由于公司長期深耕戶儲領域，滿足了海外戶儲市場爆發所帶來的需求增加所致；并網逆變器 ODM 收入整體占比較低，2020 年收入下降幅度較大，主要由于巴西客戶 Intelbras 根據市場情況，對 30kW 以上大功率逆變器產品需求增加，該類產品主要用于中小工商業等非戶用場景，而當時發行人產品集中在戶用領域，不能滿足客戶的需求，因此雙方減少合作，業務規模出現下降。