投資建議：硅業分會2月1日公示上周國內單晶復投料價格區間，環比節前漲幅31％，參考Infolink春節前最低點價格，測算單瓦價格在上漲。我們認為，短期庫存影響價格博弈，印證下游需求啟動排產提升；供給側瓶頸打開，維持此前全年價格下行判斷，不改光伏大年預期，建議投資者把握光伏投資機會。重點把握23年四條行業主線：1）電池片及一體化：推薦愛旭股份、晶科能源、天合光能、隆基綠能、晶澳科技、通威股份；2）輔材：推薦歐晶科技、石英股份、美暢股份、金博股份；3）逆變器、EPC、電站等中下游環節：推薦陽光電源、錦浪科技、固德威、德業股份、禾邁股份、昱能科技；4）優質儲能系統集成商：推薦金盤科技、上能電氣、科華數據、新風光。

儲能逆變器：逆變器賽道的新增長極，系統延伸有望打開5-10倍空間。儲能逆變器是光儲系統的核心設備，具備雙向DC-AC變換功能。2021年新型儲能裝機快速增長，中美歐引領市場發展，乘儲能爆發東風，儲能逆變器市場前景廣闊。儲能逆變器廠家依靠其通過長期經營累計的渠道優勢、客戶優勢和產品優勢，持續向下游系統延伸，客單值有望實現5-10倍的大幅增長。

近期產業鏈價格有所反彈，但漲幅放緩。上周國內多晶硅主流廠商報價再度上漲，但整體漲幅有所放緩。2月3日多晶硅致密料價格20.5萬元/噸，較上周一+13.89％；單晶硅片M10-182價格5.02元/片，較上周一+2.24％；單晶PERC182電池片價格1.02元/W，較上周一+4.08％；單面單晶PERC182組件1.78元/W，價格基本保持穩定。

22年國內光伏裝機增長快速，海外出口穩定提升。2022年組件累計出口423.75億美元，同比+65.45％。2022年電池片累計出口40.03億美元，同比+40.66％。2022年逆變器累計出口89.75億美元，同比+75.11％。

風險提示：超預期的行業擴產帶來的競爭加劇導致價格超預期下跌；海外貿易保護與供應鏈壁壘；匯率波動；需求不及預期。

本文源自券商研報精選