21世紀經濟報道 彭碩 北京報道

全球新能源裝機量高速增長，逆變器行業踏浪而行。

近日，A股逆變器上市企業中共有6家披露了2022年業績公告，全部翻倍增長。

其中，“龍頭”陽光電源（300274.SZ）預告凈利潤上限38億元，成為逆變器行業凈利潤最高企業，昱能科技（688248.SH）2022年預計歸母凈利潤同比增長230%-269%，成為行業凈利增速最快企業。

 綜合來看，6家上市企業大多將“全球市場增量空間廣闊”列為爆發的主要原因。如陽光電源在業績預告中即表示：“在全球新能源市場快速增長的背景下，公司抓住機遇，持續加強研發創新，深耕全球市場，全球品牌影響力持續提升?！?/p>

 “核心原因是逆變器海外需求大爆發，在市場需求增速大于供給，逆變器行業量價齊升，進而帶動了盈利水平暴增?！睆V發證券電芯分析師張芷菡在分析逆變器企業業績爆發原因時如此表示。

她預計，受益全球光伏分布式和集中式裝機市場的爆發，2023年光伏逆變器市場還將持續增長。

6家公司業績增長翻倍

根據東方證券研報統計，截至2022年末，A股上市企業中主營業務中包含的逆變器上市企業共有10家，分別是陽光電源、德業股份(605117.SH）、錦浪科技(300783.SZ)、固德威(688390.SH)、禾邁科技(688032.SH)、昱能科技、上能電氣(300827.SZ)、正泰電器(601877.SH)、科華數據(002335.SZ)以及特變電工(600089.SH)。

10家企業中，刨除未發布業績預告的上能電氣、正泰電器、科華數據，以及被公認為硅料企業的特變電工，其余6家企業全部披露了業績預告，且凈利潤全部迎來翻倍式增長。

（6家逆變器2022業績預告，數據來源：wind）

6家企業中，陽光電源營收和凈利潤絕對值均排名最高，昱能科技凈利潤增速最快。

2022年，陽光電源預計實現營收390-420億元，同比增長62%-74%；歸母凈利潤實現32億元-38億元，同比增長102%-140%；昱能科技預計實現歸母凈利潤3.4億元-3.8億元，同比增長230%-269%。

作為行業龍頭，陽光電源地位后來者一時無法撼動。而昱能科技凈利潤之所以凈利潤增速最快，主要得益于微型逆變器市場的爆發。

按照技術路線分類，6家企業可以分為集中式逆變器企業、微型逆變器、組串式逆變器企業。

禾邁科技、昱能科技主營微型逆變器業務；德業股份、固德威被認定為組串式逆變器、微型逆變器業務；陽光電源是主營集中式逆變器和組串式逆變器；錦浪科技主營組串式逆變器企業。

去年，海外微型逆變器市場迎來了業績爆發式增長，昱能科技、禾邁科技、德業股份三者凈利潤增速均排名6家企業前三，預告凈利潤同比增長上限分別是269%、172.63%和167.91%。

二級市場上，三家企業的股價同樣迎來爆發。2022年，昱能科技、禾邁科技、德業股份年內區間股價分別上漲了91.45%、89.26%和67.57%。其中，德業股份市值甚至一度突破1000億元。

微型、組串式逆變器滲透率將進一步提升

“去年海外逆變器需求大爆發，上游IGBT供應一直很緊張。同時，受到原材料價格波動的影響，下半年逆變器市場價格普遍上漲?！睆堒戚障?1世紀經濟報道記者表示，去年逆變器市場“量價齊升”帶來了逆變器業務的爆發。

供不應求催生逆變器的價格上漲，從各家企業過往財報中的毛利率變化中也能一窺端倪。

財報顯示，2022年前三季度末，禾邁科技銷售毛利率從2021年末的42.75%升至46.9%；錦浪科技銷售毛利率從28.71%升至33.6%。

張芷菡指出，從增速來看，2022年，微型、組串式、集中式三者不同類型逆變器企業表現不一，且預計2023年，這種分化還將繼續。

她預計，“2023年逆變器市場將維持較高增速。但隨著技術演進，不同技術類型企業增長速度也迎來分化——微型逆變器、組串式逆變器企業迎來滲透率和營收絕對值雙雙增長，集中式逆變器在營收絕對值增長同時，滲透率將迎來下滑?！?/p>

從技術層面，國內某光伏產業企業人士向記者解釋微型、組串式逆變器滲透率上升的原因：相比集中式逆變器，微型逆變器和組串式逆變器在性能上優勢突出，表現為體積小、重量輕，可室外安裝、便于維護，非常適合分布式市場。

此外，組串式、微型逆變器和集中式逆變器的單瓦成本差距正迅速縮小。根據 CPIA（中國光伏行業協會）統計，集中式逆變器價格從 2014 年的 0.28 元/W 降至 2021 年的 0.11 元/W左右，組串式逆變器價格降幅更大，從2014 年的0.54 元/W 降至0.17 元/W 。

最后，在微型逆變器行業領域，由于國內企業起步較晚，目前國際上市場份額主要掌握在美國企業Enphase手中，禾邁科技、昱能科技緊隨其后。

國泰君安證券研究顯示，相比于Enphase單瓦成本1.46元，禾邁科技的組串式逆變器單瓦成本已低至0.36元。

此前，昱能科技董事長、總經理凌志敏在一次采訪中表示，“微型逆變器及智控關斷器所在的MLPE（組件級電力電子設備）領域，核心競爭力是芯片和器件。未來的降本路徑主要通過芯片及器件實現。隨著技術的快速發展，微型逆變器的單瓦成本也呈現下降趨勢?！?/p>

張芷菡預計，2023年，歐洲、南美分布式市場將保持20%-30%的增速，給微型逆變器、組串式逆變器企業增長帶來機遇。

儲能逆變器行至爆發前夜

除了光伏逆變器市場，新的一年，儲能逆變器市場也將成為逆變器企業爭奪焦點。

在新能源大規模并網刺激下，電化學儲能配套需求加速，由此帶來儲能逆變器需求的高速增長。據CPIA預測，2022年，儲能級逆變器裝機量為24GW，2023年裝機量將增長至39GW，到2025年，這一數字將攀升到80GW。

“儲能使用的逆變器與光伏并網逆變器技術相似，儲能逆變器預計為相關逆變器公司帶來增量業務?！鼻笆龉夥髽I人士向記者表示 。

國內一眾企業中，德業股份、固德威已經在儲能逆變器市場啖得頭湯。

2022年前三季度，德業股份儲能逆變器出貨量18.83萬臺，較之2021年全年的7.03萬臺增長67.9%。收入和毛利潤占比上，儲能式逆變器占公司逆變器板塊收入上升至61%，毛利潤貢獻率則達到66%。

 （德業股份逆變器板塊營收及毛利率占比，截圖自中泰證券研報）

固德威還將在儲能逆變器領域繼續加碼投入。公司于2022年12月14日發布公告，稱擬向特定對象發行股票的募集資金總額不超過人民幣249,980.00萬元用于年產20GW并網逆變器、2.7GWh儲能電池生產基地建設項目和年產20GW并網、儲能逆變器及 1.8GWh儲能電池生產基地建設項目。項目完成后，公司預計將形成30GW并網逆變器、10GW 儲能逆變器產能規模。

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